Nous allons prendre une pause de la carte de structure de marché pour les vacances de Noël, ce qui signifie que vous obtenez la rétrospective 2007 par trimestre aujourd'hui.

1er trimestre 2007. ModernIR la première structure du marché Carte 4 Janvier dernier a parlé de l'intégration globale des algorithmes en temps réel la lecture des robots pour trouver des divergences de négociation des normes. Mais au 1er trimestre dans son ensemble, nous avons présenté le règlement National Market System - La SEC Reg NMS - et son effet sur votre quête, IROS, pour comprendre cours de l'action de votre entreprise. Sur la surface d'un effort pour rendre le marché plus équitable, Reg NMS jusqu'ici a été une aubaine pour «dark pools» et systèmes de négociation parallèles, ce qui exacerbe la fixation Buyside la rentabilité à court terme (demander pourquoi et nous allons élaborer) et faire de votre IR travail pour attirer les investisseurs plus exigeants. D'autre part, il a forcé les échanges pour mieux concurrencer.

2ème trimestre 2007. En Juin 30, nous avions passé un autre indice Russell saison rééquilibrage. Options de transaction par rapport au rééquilibre hit jaw-dropping hauteurs. Nous pensions alors que les négociants voulaient le pouvoir grâce à l'indice Dow 15.000. Boy, c'est que tout à l'heure, hein? La leçon pour IROS, nous avons constaté, c'est que de sensibilisation des investisseurs ne peuvent pas compenser ces déséquilibres ... alors peut-être que vous ne voulez pas de planifier une quelconque autour rééquilibre index.

3ème trimestre 2007. Les grandes nouvelles fut la Grande crise de crédit de 2007, qui a fait surface dans les données Juillet 26, et qui continue de frapper l'investissement énoncés revenus bancaires d'une façon similaire à la réduction de valeur de 10 milliards à l'UBS la semaine dernière (pas d'effet significatif sur les primes, cependant). Citation préférée, gracieuseté de Marcel Rohner, CEO d'UBS (Union Bank of Switzerland): "Le contrôle des risques et des finances avait les chiffres mais a omis de reconnaître ce qu'ils voulaient dire." IROS, il est fondamentalement affectée gestion actif-, et nous croyons que vous devez apprendre à penser comme eux. Après tout, vous êtes en charge d'un actif de base, la base de l'actionnaire.

4e trimestre 2007. Ce n'est pas encore terminée, mais le trimestre par notre estimation reflète l'intensification de la poursuite de rendements à court terme - en dépit de ce que l'on pourrait le penser. Où, il ya un an 100/30 fonds (effet de levier d'une position courte de 30%) ont été ordinaires, des centaines de milliards de dollars affluent dans les fonds 130/30 - il ya même un S & P 500 Index 130/30 - Mise à profit non seulement des positions courtes, mais d'emprunt pour voir la grande rendements longs. Il semble peu judicieux. Mais nous suivons seulement des données.

Ce que l'avenir en 2008, IROS? Plus Buyside comportement global. Plus d'effet de levier. Plus de produits dérivés.