-Price-Earnings Ratio (PER) est une méthode simple et familière de valoriser un stock chez les investisseurs. Toutefois, il existe bien d'autres façons de valoriser un stock qui peut être assez complexe et requiert une expertise technique. Il est impossible de dire que n'importe quelle méthode on est mieux que d'autres. Par conséquent, il est courant pour les analystes d'utiliser plusieurs méthodes d'évaluation et de trouver des justes valeurs différentes.

Récemment, la méthode économique d'une valeur ajoutée à travers le monde a gagné l'attention. Cette méthode est intuitivement intéressante et des mesures de rentabilité dans la façon dont les actionnaires de la définir.

Economic Value Added calcule le montant réel de la richesse d'une entreprise créée ou détruite dans chaque période de déclaration. Il prend en compte le coût d'opportunité (l'indemnisation minimale acceptable pour investir dans un actif risqué, par opposition à un instrument de marché moins risqués comme les obligations du gouvernement) d'investissement en capital de l'entreprise et mesure les rendements excédentaires au cours de cette accusation.

Un bilan positif sur la valeur ajoutée économique indique que la valeur est créée, ce qui ajoute à la valeur intrinsèque de la société de ce montant. Un résultat économique négatif sur la valeur ajoutée, d'autre part, indique que la valeur est érodée et la société est aujourd'hui vaut moins que le capital initial employés.

Il ya huit étapes impliquent l'application de la valeur économique ajoutée à la valeur d'une entreprise:

Etape 1: Déterminer une période de projection financière. Pour calculer le rendement des capitaux employés, nous devons d'abord estimer le bénéfice de la société; par exemple, au cours des cinq prochaines années pour 2011. La projection de revenus est fondée sur un ensemble d'hypothèses pour la croissance future du volume des ventes, prix des produits finis, les devoirs du gouvernement et l'inflation.

Étape 2: Bénéfice net d'exploitation après impôts (NOPAT) Bénéfice d'exploitation net après impôt est équivalent au bénéfice après impôt généré par la société (hors charges d'intérêt). Le financement de l'actif (charges d'intérêt) est supposé être indépendant des résultats d'exploitation et est plutôt reflété dans le coût de la société de capitaux.

Étape 3: le capital initial mis en œuvre Le capital total engagé au début de chaque année est la base d'actifs dont le bénéfice pour l'exercice sont générés.

Capitaux employés = Immobilisations nettes + fonds de roulement

Étape 4: Retour sur capitaux employés (ROCE) Le rendement annuel des capitaux employés sont déterminés en divisant NOPAT par le capital utilisé au début de chaque année.

ROCE = NOPAT ÷ Capital utilisé

Etape 5: le coût moyen pondéré du capital (CMPC) Après le calcul des retours sur investissement (ROI), les faire correspondre au coût du capital. Le coût le plus communément utilisé du capital est le WACC, qui est fondé sur l'équité de l'entreprise structure de la dette en capital.

WACC = coût moyen pondéré du capital pondéré après + coût fiscal de la dette

Après le coût fiscal de la dette = [paiement d'intérêt x (1-taux d'imposition)] ÷ Total des emprunts

Quelle est la taille d'une prime de risque exigée pour investir dans une entreprise dépend de la façon dont le stock est risqué par rapport à l'ensemble du marché; lesquels il est connu que les bêta de corrélation. Un bêta élevé implique le cours des actions est plus volatil que l'ensemble du marché. Par conséquent, un investisseur doit exiger une rémunération conforme au marché plus élevée que la moyenne pour compenser les risques supplémentaires.

Inversement, une faible teneur en béta implique que le rendement des actions sera inférieure à une reprise du marché mais elles seront plus résistantes au cours d'une vendre vers le bas.

Étape 6: rendement excédentaire par rapport au coût du capital

Excess Returns (ER) = ROCE - WACC

Etape 7: Economic Value Added et Market Value Added (MVA)

Economic Value Added = ER x Capitaux employés

Au-delà de la période projetée de 2011, vous imputer une valeur terminale (perpétuité); sur la base que la société est une entreprise commerciale en cours (pour le flux de l'avenir de la valeur économique ajoutée, en supposant une croissance annuelle constante de 1%).

Le ruisseau de la valeur économique ajoutée est ensuite actualisée retour aux valeurs actuelles en utilisant le WACC calculés précédemment, et dont la somme est la valeur positive créée par les activités de la société.

MVA = somme de la valeur actualisée des flux de valeur économique ajoutée.

Étape 8: la valeur intrinsèque et la valeur actionnariale La valeur intrinsèque de la société est son capital initial employés renforcée par la valeur positive créée.

Valeur intrinsèque marché = capital initial occupées + MVA

Et enfin,

Shareholder Value = valeur marchande intrinsèque - Endettement net

Juste valeur par action aux actionnaires value = '÷ Nombre d'actions

Objectif principal de la société serait de maximiser la valeur économique ajoutée, ce qui n'est pas nécessairement la même que sur la maximisation des profits. Si le retour sur investissement est inférieur à son coût du capital, l'entreprise préfère ne pas faire les investissements à tous (même si la magnitude absolue du profit est plus important).